2026年A股怎么看盈利驅動成共識(5)

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2025-12-21 22:17:56 東方財富網

黃文濤認為這種分化短期內仍將持續(xù)，主要受產業(yè)升級趨勢、政策支持力度和資金偏好的驅動。中長期來看，隨著科技板塊盈利兌現(xiàn)、傳統(tǒng)行業(yè)政策邊際改善及市場風格輪動，分化程度可能逐步收斂，但難以完全彌合，結構性特征仍將主導市場。

林榮雄表示，2025年A股結構定價最為明確的特征是“新勝于舊”，2026年將轉向“新舊共舞”，“風格再均衡”會是2026年投資的重要話題。這點會隨著“流動性?！毕颉盎久媾！钡倪^渡得到一定糾正，但真正的大幅收斂需要等到“新舊動能轉換?！睂崿F(xiàn)。

張夏認為，2026年，隨著PPI回升，A股本輪上行周期正從以流動性和風險偏好驅動、高成長賽道占優(yōu)的“牛市第二階段”，向以盈利改善為驅動力的“牛市第三階段”過渡，順周期風格有望持續(xù)占優(yōu)。后周期屬性的部分消費行業(yè)，如食品飲料、家電等，在這個階段也往往表現(xiàn)較好。

曹柳龍認為，當前極致的分化格局難以長期維持，2026年市場將逐步進入一個“收斂”與“再平衡”的過程。未來科技主導的長期趨勢不會改變，但“順周期”資產的性價比正在持續(xù)上升。

關于2026年最值得關注的機會點，張夏提到漲價將會成為今年四季度到明年的一大主旋律，未來但凡出現(xiàn)供求缺口的產品，漲價的幅度都會讓人吃驚。曹柳龍認為，2026年最值得重點關注的機會在于中國優(yōu)勢制造業(yè)。中國作為全球最大的貿易供給國，正處于“需求有托底+供給無對手”的環(huán)境，順差總量仍將進一步擴張，并推動人民幣升值與跨境資本加速回流。

張啟堯表示，明年在價格回升、“反內卷”拉動、需求端刺激的共振下，傳統(tǒng)周期板塊有望演繹更強有力的行情。市場將從今年TMT一枝獨秀的“結構?！保D向結構更為均衡、各板塊齊頭并進、更全面的牛市。行情主線也將圍繞景氣從“淘汰賽”轉為“競速賽”，建議把握高景氣方向的機會。

裘翔指出，2026年關注的投資機會主要圍繞前面提及的四個線索展開，包括制造業(yè)爭奪全球定價權、企業(yè)出海、科技行情延續(xù)、消費內需機遇。需要注意的外部風險主要是政策的不確定性，美聯(lián)儲降息預期變化會造成流動性擾動。

何康認為，彈性的預期差與勝負手在于地產周期與企業(yè)出海，其中，地產銷量已于2025年年中率先企穩(wěn)，明年地產對盈利的拖累有望被“抹平”；當前A股公司海外營收占比創(chuàng)下歷史新高，短期貿易摩擦不改長期趨勢，“賺海外的錢”量價邏輯兼?zhèn)洹Ｗ钚枰⒁獾氖钦叩牧Χ群凸?jié)奏，如國內的財政投放、海外的美聯(lián)儲降息等，仍是決定行情走勢的重要因素。

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(責任編輯：0764)

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