2026年A股牛市邏輯或將發(fā)生變化 盈利驅動成核心(2)
在宏觀大勢的支持下，2026年的A股市場將面臨多重利好。資金面上，內資與外資流入有望形成合力。國內新開股票賬戶數(shù)量突破2500萬戶，權益類基金發(fā)行規(guī)模顯著提升。海外資金方面，美聯(lián)儲降息將推動美元指數(shù)回落，人民幣匯率升值預期吸引更多外資配置A股優(yōu)質資產。隨著宏觀經濟回暖，企業(yè)盈利有望迎來拐點。根據(jù)多家機構預測，PPI指標自2022年10月進入負增長區(qū)間后，有望于2026年年中前后轉正，年底回升至0.2%-0.5%區(qū)間。企業(yè)利潤修復將形成向居民收入傳導的正向循環(huán)，支撐消費回暖，也會導致A股市場邏輯發(fā)生轉變，由估值擴張轉向企業(yè)盈利實質性修復驅動的新階段。
2026年A股可能進入“系統(tǒng)性慢漲”的第二階段，全年市場或呈現(xiàn)“震蕩上行、中樞抬升”的態(tài)勢，形態(tài)上更接近“全面牛市”。不少國際投資機構紛紛看多A股，高盛認為當前中國股市慢牛行情正在醞釀中，預計到2027年底還有38%的上漲空間。然而，盡管市場環(huán)境整體積極，仍存在諸多風險因素需重點關注，如宏觀經濟復蘇不及預期、海外政策波動風險和技術突破不及預期等。
基于上述判斷，2026年的行業(yè)配置應遵循“把握產業(yè)趨勢，兼顧安全邊際”的原則，構建攻守兼?zhèn)涞耐顿Y組合。核心主線包括科技成長、紅利資產和周期與消費。科技創(chuàng)新依然是長期主線，高端制造領域將持續(xù)受益于政策支持和全球產業(yè)鏈重構。紅利資產則在利率低位環(huán)境下提供穩(wěn)定的高股息回報，具有防御魅力。周期與消費板塊在政策刺激和內生動力修復下，預計將呈現(xiàn)溫和復蘇。投資者應根據(jù)宏觀經濟數(shù)據(jù)、政策變化與市場情緒動態(tài)調整組合結構，嚴格控制單一賽道的配置集中度，避免因板塊波動過大影響組合收益。
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