要理解中國(guó)這輪“減持美債”,可以先從日本軍費(fèi)問(wèn)題說(shuō)起。近年來(lái),日本政壇不斷討論“軍事正?;焙汀皵U(kuò)軍備戰(zhàn)”,預(yù)算案一次次被送上國(guó)會(huì)。然而,真正卡住日本軍費(fèi)的并不是反戰(zhàn)游行,而是北京和華盛頓之間的巨額資金流動(dòng)。

對(duì)普通人來(lái)說(shuō),“美債”聽(tīng)起來(lái)有些抽象,其實(shí)簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是美國(guó)向全世界發(fā)行的借條。過(guò)去,大家認(rèn)為美國(guó)是全球老大,其國(guó)債最安全。因此,美債一度成為全球央行和主權(quán)基金爭(zhēng)相購(gòu)買(mǎi)的熱門(mén)資產(chǎn),中國(guó)也不例外。2013年,中國(guó)持有的美債達(dá)到1.32萬(wàn)億美元,是美國(guó)最大的海外債主之一。當(dāng)時(shí),買(mǎi)美債被認(rèn)為是既安全又有利息收入的理想選擇。

然而,這個(gè)邏輯近年來(lái)被現(xiàn)實(shí)擊碎。到2026年,美國(guó)國(guó)債總額已突破38萬(wàn)億美元,一年僅利息支出就高達(dá)約1.4萬(wàn)億美元,相當(dāng)于財(cái)政收入的四分之一,甚至超過(guò)了美國(guó)官方軍費(fèi)。這意味著美國(guó)的日常運(yùn)轉(zhuǎn)越來(lái)越依賴于借新錢(qián)還舊債,一旦大債主開(kāi)始撤資,利率上升,壓力立刻放大。

更讓各國(guó)警惕的是,美國(guó)近年頻繁將金融工具用作武器。俄烏沖突后,美國(guó)凍結(jié)了俄羅斯數(shù)千億美元的海外資產(chǎn),這相當(dāng)于告訴世界:你把錢(qián)放在我這里,高興時(shí)叫儲(chǔ)備,不高興時(shí)一鍵封存。這讓原本認(rèn)為美債是避風(fēng)港的國(guó)家開(kāi)始懷疑其安全性。