盡管如此，市場(chǎng)并未掉以輕心，2月27日美股的持續(xù)下挫就是證明。此次局勢(shì)的不同之處在于，外部局勢(shì)升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)與伊朗國(guó)內(nèi)動(dòng)蕩交織在一起。這增加了伊朗政權(quán)可能感到自身生存受到威脅的可能性，因而伊朗或許更愿意采取代價(jià)高昂的行動(dòng)，包括嚴(yán)重?cái)_亂霍爾木茲海峽的交通，即便這會(huì)損害其自身的出口以及與鄰國(guó)和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系。

就目前來(lái)看，嚴(yán)重的貿(mào)易中斷被認(rèn)為不太可能持續(xù)，因?yàn)檫@需要伊朗維持前所未有的海上封鎖，可能引發(fā)大國(guó)迅速采取的軍事、經(jīng)濟(jì)和外交反制措施。因此，市場(chǎng)沖擊被認(rèn)為將是短暫的，貿(mào)易和價(jià)格將迅速恢復(fù)。相比完全關(guān)閉，海峽更有可能出現(xiàn)有針對(duì)性的攻擊和干擾，導(dǎo)致能源流動(dòng)減少而非完全停止。替代供應(yīng)和管道以及儲(chǔ)能設(shè)施的減少足以緩沖部分中斷。如今，一些輕微的中斷已經(jīng)開(kāi)始——除了上周短暫的部分中斷外，與以色列和美國(guó)有關(guān)的船只正在避開(kāi)霍爾木茲海峽，市場(chǎng)尚且可以輕松消化這些影響。

國(guó)際油價(jià)已經(jīng)創(chuàng)下近一年來(lái)高點(diǎn)，布倫特原油價(jià)格重新站上70美元/桶大關(guān)。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)了幾種情景假設(shè)，不同的假設(shè)對(duì)油價(jià)的影響存在差異。基本假設(shè)下，海峽保持開(kāi)放，能源流動(dòng)不會(huì)受到實(shí)質(zhì)性干擾。市場(chǎng)仍會(huì)受到新聞報(bào)道、軍事動(dòng)向和政治聲明的影響，但石油或液化天然氣運(yùn)輸不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)中斷。在這種情況下，石油和天然氣價(jià)格仍然會(huì)帶有一定的地緣政治溢價(jià)，但不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)沖擊。

另一種情景是海峽持續(xù)受到低級(jí)別干擾。在這種情況下，海峽仍允許部分船只通行，但反復(fù)的干擾會(huì)造成航運(yùn)中斷數(shù)周，導(dǎo)致交通量減少、成本上升。這種情況很可能涉及美國(guó)對(duì)伊朗的打擊。伊朗可用的手段包括干擾航運(yùn)、干擾或欺騙導(dǎo)航系統(tǒng)、騷擾以及選擇性地制造事端，都會(huì)增加過(guò)境風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。即使船只仍在通行，也會(huì)提高成本并降低通行量。在此情景下，機(jī)構(gòu)假設(shè)海峽船舶通行量在兩個(gè)月內(nèi)減少50%。運(yùn)輸仍然可行，但速度會(huì)變慢，成本會(huì)更高，保險(xiǎn)和運(yùn)費(fèi)也會(huì)更高，延誤也會(huì)更多。凈供應(yīng)影響約為400萬(wàn)桶/日，因?yàn)椴糠殖隹诟牡拦艿肋\(yùn)輸，價(jià)格敏感型需求減少，而美國(guó)則將出口量提高至滿負(fù)荷。此時(shí)，原油價(jià)格預(yù)計(jì)可能升至每桶84美元，主要是亞洲將用其他來(lái)源彌補(bǔ)進(jìn)口損失，從而推高全球油氣價(jià)格。