張雪機(jī)車投資方已猛賺500% 熱血與堅持背后的商業(yè)奇跡(3)

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2026-04-04 17:30:24 36kr

Liberty Media將F1從一項單純的體育賽事改造為高流量的全球娛樂IP，利用數(shù)字化和內(nèi)容營銷吸引了新一代受眾，并依托中國、美國市場實(shí)現(xiàn)了商業(yè)價值的指數(shù)級增長。這是最重要的一步，也是很多人沒看懂的一步。Liberty做的不是運(yùn)營，而是重構(gòu)：把F1從“燒錢的競技項目”，變成了“可盈利的資產(chǎn)”。

F1的變現(xiàn)能力開始顯現(xiàn)。Liberty財報數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度及全年業(yè)績，F(xiàn)1營收增長14%至39億美元，營業(yè)利潤增長28%至6.32億美元，調(diào)整后OIBDA增長20%至9.46億美元。2025年F1現(xiàn)場觀眾人數(shù)預(yù)計為675萬人，比2024年增長4%；直播觀看人數(shù)預(yù)計比2024年增長21%。

有趣的是，F(xiàn)1的價值越來越高。Liberty最初的股權(quán)收購成本約為44億美元，而到2023年，市場傳出沙特主權(quán)基金開出200億美元的收購報價，估值接近5倍。同時，F(xiàn)1車隊資產(chǎn)隨之大幅升值。F1車隊的平均價值達(dá)到36億美元，即便是曾經(jīng)墊底的哈斯車隊，其估值也已接近9億美元。

為了進(jìn)一步突出F1的價值，Liberty Media在2025年12月完成了Liberty Live的分拆。分拆后，一級方程式集團(tuán)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€更純粹的資產(chǎn)支持型實(shí)體，直接持有F1、MotoGP（2025年完成收購）以及Quint等核心資產(chǎn)，旨在吸引更廣泛的投資者群體。

在Liberty Media的操盤下，F(xiàn)1不再是一項運(yùn)動，而是一個可以被穩(wěn)定定價的資產(chǎn)。當(dāng)一個產(chǎn)品從功能消費(fèi)變成身份象征，它的定價邏輯就徹底改變。在Liberty Media的運(yùn)營論里，F(xiàn)1不屬于體育業(yè)，而屬于“稀缺資源娛樂業(yè)”和最具底蘊(yùn)的奢侈品資產(chǎn)。

基于此邏輯，約翰·馬龍通過引入“預(yù)算帽”制度，徹底改寫了賽車的游戲規(guī)則——將F1從一個車隊靠無底洞式燒錢來換取速度的“絞肉機(jī)”，變成了一個每支車隊都能實(shí)現(xiàn)獨(dú)立盈利、具備極高護(hù)城河的穩(wěn)健金融資產(chǎn)。這種從“體育項目”向“頂級商業(yè)特許經(jīng)營權(quán)”的思維轉(zhuǎn)型，正是其資本運(yùn)作的核心。

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