張雪機車兩連冠為何難帶動東鵬飲料 流量未轉銷量(3)
在東鵬飲料推出的“1+6”多品牌矩陣中，分為能量飲料（東鵬特飲）、電解質飲料（東鵬補水啦）和其他飲料（如東鵬大咖、果之茶等）三部分。梳理近三年財報可以看到，能量飲料占總收入的比重正在逐年降低。2023年，能量飲料的營收占比高達91.87%，2024年為84.08%，2025年降至74.78%。這背后，無疑是東鵬飲料看到了東鵬特飲的局限性，從而推出其他類型產品作為補充。盡管2025年東鵬特飲系列產品的年銷量已達到367萬噸，但同比增速已較2024年下降了近10個百分點。被視為“第二增長曲線”的東鵬補水啦也出現(xiàn)了銷量增速放緩的情況，2024年年銷量66萬噸，同比增長279.78%；2025年年銷量146萬噸，同比增長121.86%，增速放緩一倍多。東鵬大咖、果之茶等情況也不容樂觀，作為營收占比9.52%的其他飲料部分，其毛利率同比下降6.74%，是唯一毛利率同比下降的飲品部分。毫無疑問，這家年初成為“A+H”雙平臺上市的飲料企業(yè)正面臨著產品青黃不接的局面——東鵬特飲增速放緩，其余產品還不具備完全的接棒能力。
在渠道端，東鵬飲料也在尋找新的增長點，重點布局海外市場尤其是東南亞國家。2025年財報顯示，盡管報告期內東鵬飲料包含線上、海外及餐飲渠道的經銷商總數(shù)較少，但對比其他地區(qū)凈增長數(shù)量最多，達136個。而出海本身就是東鵬飲料港股上市后的重點戰(zhàn)略之一。港股招股書顯示，東鵬飲料計劃用8%的募集資金凈額在海外重點市場建立包括倉儲在內的供應鏈基礎設施，以滿足東南亞國家的增長需求，另約12%募集資金凈額用于未來三到五年內海外市場的業(yè)務開拓。但從目前財報披露的銷售結果來看，2024年包括海外在內的其他渠道銷售收入及銷量占比均約為3.4%，2025年均約為3.5%，未出現(xiàn)明顯上漲，這表明東鵬飲料的海外市場業(yè)務仍處在起步階段。
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