光模塊市場(chǎng)的反差同樣明顯。我國(guó)企業(yè)在全球光模塊封裝領(lǐng)域占據(jù)半壁江山，今年一季度出口同比增長(zhǎng)30%左右，市場(chǎng)份額超過(guò)70%。頭部企業(yè)如中際旭創(chuàng)和新易盛業(yè)績(jī)亮眼，但聯(lián)特科技?xì)w母凈利潤(rùn)同比跌83.71%，華工科技光模塊業(yè)務(wù)毛利率低于頭部企業(yè)。

技術(shù)成為掉隊(duì)企業(yè)難以逾越的鴻溝。高端化轉(zhuǎn)型使中際旭創(chuàng)的毛利率躍升至42.61%，而低速率傳統(tǒng)光模塊企業(yè)的毛利率普遍不足20%。資本的馬太效應(yīng)進(jìn)一步放大了這種差距，北向資金加倉(cāng)集中在頭部企業(yè)?？蛻糍Y源也加速集中，一旦進(jìn)入供應(yīng)鏈體系就能獲得穩(wěn)定的大額訂單，反之則只能在低端市場(chǎng)掙扎。

未來(lái)三年，光通信行業(yè)的集中度將進(jìn)一步提升，更多中小企業(yè)將被淘汰或并購(gòu)。對(duì)于幸存者而言，這是最好的時(shí)代；對(duì)于掉隊(duì)者而言，這是最壞的時(shí)代。

留在賽道中的企業(yè)也面臨挑戰(zhàn)。例如，國(guó)內(nèi)頭部光纖企業(yè)的毛利率不高，主要原因是長(zhǎng)期依賴低毛利的運(yùn)營(yíng)商訂單和多元化業(yè)務(wù)。光模塊領(lǐng)域，高端型號(hào)的需求快速拉高，但核心元器件供應(yīng)受限，導(dǎo)致企業(yè)不得不預(yù)付款搶貨。中際旭創(chuàng)、新易盛和天孚通信的預(yù)付款大幅增加，關(guān)鍵原材料的供給集中在少數(shù)供應(yīng)商手中，增加了供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。

目前，AI算力革命掀起的光通信熱潮已成為行業(yè)共識(shí)。僅在光纖領(lǐng)域，2025年全球數(shù)據(jù)中心的光纖用量達(dá)到6960萬(wàn)芯公里，2026年預(yù)計(jì)突破1億芯公里。AI驅(qū)動(dòng)的光纖需求占比預(yù)計(jì)將從2024年的不足5%升至2027年的35%。

對(duì)于光通信企業(yè)而言，AI產(chǎn)業(yè)相關(guān)的企業(yè)已成為最大的金主。中際旭創(chuàng)占據(jù)英偉達(dá)1.6T光模塊采購(gòu)量約80%份額，來(lái)自英偉達(dá)的訂單約占公司總收入的60%。其他企業(yè)如華工科技也深度綁定英偉達(dá)。然而，高度依賴海外金主存在風(fēng)險(xiǎn)，頭部企業(yè)正努力尋求內(nèi)生增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)算力需求也在上升，字節(jié)跳動(dòng)、快手和小米等企業(yè)紛紛加大投入。落地合作也在密集進(jìn)行，國(guó)內(nèi)三大電信運(yùn)營(yíng)商、阿里、騰訊、華為云等已成為重要客戶。光通信的客戶世界已是一超多強(qiáng)，從高度依賴海外“單一金主”到發(fā)掘國(guó)內(nèi)算力“第二增長(zhǎng)曲線”，這是國(guó)產(chǎn)光通信企業(yè)站穩(wěn)的第一步。