“民間央行”的成?。?/strong>

　　銀行應(yīng)對金融危機(jī)的策略

面對金融危機(jī)的頻發(fā)和中央銀行的缺位，銀行業(yè)也發(fā)明了一套應(yīng)對的自救措施。組織銀行自救的機(jī)構(gòu)就是行業(yè)清算聯(lián)合會(huì)（clearing house）。清算聯(lián)合會(huì)最初的功能就是集中銀行之間的清算業(yè)務(wù)從而取代以前紛繁蕪雜的一對一清算，因而清算聯(lián)合會(huì)的建立的初衷是提高銀行業(yè)自身的運(yùn)營效率。美國最早的銀行清算聯(lián)合會(huì)1853年始于紐約，在以后的直到美聯(lián)儲成立的大約60年間，紐約清算聯(lián)合會(huì)在平抑金融危機(jī)、保持全國銀行業(yè)市場秩序方面起到了舉足輕重的作用，因而也被成為“民間央行”。

紐約清算聯(lián)合會(huì)，以及此后美國各大城市紛紛效仿建立的當(dāng)?shù)厍逅懵?lián)合會(huì)，平抑金融危機(jī)的主要措施是組織當(dāng)?shù)劂y行的集體互救。一旦金融危機(jī)爆發(fā)，清算聯(lián)合會(huì)立即停止發(fā)布任何成員銀行的經(jīng)營信息，所有的成員統(tǒng)一起來，擁有富裕資金的銀行向缺少資金的銀行貸款。當(dāng)危機(jī)過后，貸款銀行再還款，大家共度難關(guān)。銀行之間是競爭對手，但是當(dāng)金融危機(jī)來襲的時(shí)候，它們是有動(dòng)機(jī)互救的。由于存在信息不對稱，儲戶難以知道銀行的經(jīng)營狀況以及銀行之間的交易，所以在缺少儲蓄保險(xiǎn)的情況下，儲戶看到別人擠兌也會(huì)立即跑到自己的銀行提款。如果針對個(gè)別銀行的擠兌行為不能得到及時(shí)平抑，可能很快演變成大規(guī)模的金融危機(jī)。

但是組織銀行自救，面臨一個(gè)道德風(fēng)險(xiǎn)問題。也就是說清算聯(lián)合會(huì)的成員會(huì)有免費(fèi)搭車的動(dòng)機(jī)—它們可以平時(shí)經(jīng)營高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的業(yè)務(wù)，一旦金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)缺少資金就向同行借款。為了解決道德風(fēng)險(xiǎn)問題，清算聯(lián)合會(huì)采取了幾項(xiàng)措施。第一，貸款不是無成本的，借款銀行要向放款銀行支付6%的利息。第二，成員必須保持一定比例的儲備金，并且聯(lián)合會(huì)有一個(gè)監(jiān)視組巡查成員的經(jīng)營狀況。第三，精算聯(lián)合并不是一個(gè)開放的組織，參加聯(lián)合會(huì)必須滿足一定的條件并且支付年費(fèi)。很多小銀行被排斥在外，只能通過聯(lián)合會(huì)成員代理清算業(yè)務(wù)，因而能夠參加清算聯(lián)合會(huì)也是一個(gè)對銀行信譽(yù)的背書。

清算聯(lián)合會(huì)作為一個(gè)自愿的組織并沒有強(qiáng)制性的執(zhí)行手段，它最多只能將不遵守紀(jì)律的成員驅(qū)逐，但是這種情形極少發(fā)生。那么，清算聯(lián)合會(huì)是怎樣維持對于成員的有效管理呢？對于紐約清算聯(lián)合會(huì)的研究顯示，銀行家之間有非常密切的私人網(wǎng)絡(luò)。很多銀行家都是一些私密的精英俱樂部的共同成員，比如，摩根自己就創(chuàng)立了大都會(huì)俱樂部來交際他在商場和金融界的朋友。而且銀行之間通過連鎖董事也形成密切的網(wǎng)絡(luò)，在密切的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系中信息能夠迅速傳播，因而對于銀行的行為產(chǎn)生有效的控制。在成立的五十年里，紐約清算聯(lián)合會(huì)成功地平抑了聯(lián)邦銀行時(shí)代的諸次金融危機(jī)，但是這種情況到1907年的金融危機(jī)發(fā)生的巨大的改觀。那么1907年金融危機(jī)到底有什么不同呢？