逾50萬(wàn)億定期存款迎到期潮多元配置趨勢(shì)下資本市場(chǎng)機(jī)遇顯現(xiàn) 尋求多元化配置

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2026-01-10 09:25:44 中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

根據(jù)國(guó)信證券測(cè)算，截至2025年6月末，六大行未來(lái)一年內(nèi)到期的定期存款占存款余額的38.0%，占定期存款的約62.8%。假設(shè)2025年年末存款到期日結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)與年中保持一致，對(duì)應(yīng)2026年到期的定期存款規(guī)模約57萬(wàn)億元。

在存款利率進(jìn)入“1%”時(shí)代，這場(chǎng)大規(guī)模的“存款搬家”將流向何處？上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、招聯(lián)首席研究員董希淼指出，在存款利率走低的背景下，多數(shù)儲(chǔ)戶到期資金的配置正在從追求絕對(duì)安全轉(zhuǎn)向在安全、收益和流動(dòng)性之間尋找新平衡。普通投資者應(yīng)基于自身投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行資產(chǎn)配置。

多家券商研報(bào)對(duì)2026年到期存款的規(guī)模及資金流向進(jìn)行了測(cè)算。這部分資金的走向直接關(guān)系到銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理策略。國(guó)信證券研報(bào)指出，一般存款搬家路徑有兩種：一是大行流向中小銀行，預(yù)計(jì)2026年邊際壓力有所減弱；二是購(gòu)買各類資管產(chǎn)品，核心看實(shí)體部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)偏好能否提振。該研報(bào)判斷2026年居民部門(mén)信心呈現(xiàn)漸進(jìn)式修復(fù)。考慮到此輪存款增量東部沿海區(qū)域貢獻(xiàn)更大，這或許意味著高收入群體新增存款規(guī)模較大。由于高收入群體投資意愿更高，激發(fā)出的資產(chǎn)配置彈性也會(huì)更大。伴隨資本市場(chǎng)回暖，一般存款購(gòu)買各類資管產(chǎn)品的力度或強(qiáng)于2025年。

中金公司在研報(bào)中指出，存款搬家趨勢(shì)在2024年已開(kāi)啟。對(duì)比近五年1—11月各類資金凈增量情況，可以看到2024年開(kāi)始居民定期存款凈增量呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，同期銀行理財(cái)、公募基金、保費(fèi)收入、非銀存款（部分增量反映居民資金入市）等迎來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)。2025年前11個(gè)月，居民定期存款相較2023年同期少增3.4萬(wàn)億元，同期銀行理財(cái)、公募基金、私募證券基金分別多增4.3萬(wàn)億元、2.8萬(wàn)億元、1.7萬(wàn)億元，保費(fèi)收入也比兩年前同期多增1.2萬(wàn)億元。非銀存款在2024—2025年增量較為顯著，除了股市活躍度提升的影響之外，也有理財(cái)及其他非銀資管產(chǎn)品增配存款的影響。

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