頭部險企去年四季度利潤走向分化投資策略差異顯現

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2026-03-27 23:00:03 baijiahao

頭部險企在2025年的利潤表現各異，這一現象引起了市場的廣泛關注。中國人壽于3月25日發(fā)布的財報顯示，其凈利潤同比增長44.1%，達到1540.78億元。然而，第四季度單季凈虧損137.26億元，同比降幅較大。這主要是由于四季度股債市場震蕩加劇，導致公允價值變動損益明顯收窄。

作為A股上市險企首份年報，中國人壽的四季度虧損引發(fā)了市場擔憂：其他頭部險企是否也會面臨同樣的壓力？3月26日，中國太保、中國平安和中國人保相繼發(fā)布了年報。結果顯示，中國太保和中國平安在第四季度實現了凈利潤正增長，分別為78.1億元和19億元；而中國人保則出現了1.76億元的凈利潤下降。新華保險尚未披露年報。

當前，保險機構普遍增配權益資產，行業(yè)股票配置已創(chuàng)近年新高。面對相同的資本市場波動，為何各險企的單季利潤走向截然不同？業(yè)內人士指出，關鍵在于新會計準則下權益資產分類與投資策略的雙重差異。

針對去年四季度的虧損情況，中國人壽總裁利明光解釋稱，公司2025年第四季度為負，是與前三季度結果的軋差。他表示，主要是由于資本市場在第四季度發(fā)生結構性調整，公司持有的部分股票和基金出現回調所致。這種波動大部分是階段性的，反映的是資本市場變化，并不代表公司長期經營趨勢。

2025年四季度，A股和港股在震蕩中收官。數據顯示，滬深300指數下跌0.23%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.08%；恒生指數下跌4.56%，恒生中國企業(yè)指數下跌6.72%。但同樣的市場環(huán)境下，各家業(yè)績敏感度差異明顯。

一位保險行業(yè)資深研究員表示，各家公司權益資產配置比例和投資策略不盡相同，對市場結構性調整的敏感度自然有別，從而在相同市場環(huán)境下呈現出凈利潤正負分化、降幅不一的差異化結果。另一位險企投資業(yè)務人士認為，其所在險企四季度凈利潤實現正增長的原因在于對權益市場的看好，采用價值與成長啞鈴策略，不因短期波動大幅調整大規(guī)模資金；同時，投資團隊在戰(zhàn)術層面動態(tài)管理，通過優(yōu)秀阿爾法收益抵御市場回撤，即便在貝塔表現不佳的季度也能穩(wěn)定表現。

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