生鮮作為永輝的核心優(yōu)勢(shì)品類，近年來(lái)也逐漸失去競(jìng)爭(zhēng)力。線上補(bǔ)貼、行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)與供應(yīng)鏈效率不足共同擠壓公司盈利空間，綜合毛利率持續(xù)下行，毛利額大幅收縮。而租金、人力、物流等剛性費(fèi)用居高不下，其線上業(yè)務(wù)投入未能形成有效規(guī)模效應(yīng)，最終陷入“增收無(wú)力、減虧艱難”的被動(dòng)局面。

即便在推進(jìn)“胖改”后，公司整體盈利模型仍未得到根本性改善，高投入的轉(zhuǎn)型舉措未能轉(zhuǎn)化為同店銷售與盈利能力的持續(xù)提升，反而進(jìn)一步推高費(fèi)用，形成“越改越虧”的循環(huán)。

與永輝持續(xù)虧損形成鮮明對(duì)比的是，國(guó)內(nèi)商超行業(yè)正呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化，頭部企業(yè)與區(qū)域零售商相繼走出低谷，實(shí)現(xiàn)盈利修復(fù)。高鑫零售依托大潤(rùn)發(fā)門店優(yōu)化、存貨周轉(zhuǎn)提速與嚴(yán)格成本管控，2025年成功扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.86億元；區(qū)域商超龍頭家家悅堅(jiān)持深耕本地市場(chǎng)、強(qiáng)化供應(yīng)鏈與自有品牌建設(shè)，全年保持盈利且業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)；步步高在引入精細(xì)化運(yùn)營(yíng)體系后，核心門店銷售顯著回暖，2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.25億元，現(xiàn)金流大幅改善。

橫向?qū)Ρ瓤梢?jiàn)，當(dāng)前商超行業(yè)并非整體性下行，而是進(jìn)入“低效出清、高效留存”的洗牌階段。能夠優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)、提升商品力、控制費(fèi)用率的企業(yè)，紛紛實(shí)現(xiàn)扭虧或盈利增長(zhǎng)；而戰(zhàn)略搖擺、擴(kuò)張粗放、轉(zhuǎn)型遲緩的企業(yè)，則持續(xù)承受虧損壓力。

自2024年5月正式啟動(dòng)“胖改”以來(lái)，永輝試圖通過(guò)復(fù)刻胖東來(lái)的商品、服務(wù)、員工與文化體系，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)翻盤。在第一階段改造中，公司快速完成門店網(wǎng)絡(luò)梳理，推進(jìn)賣場(chǎng)空間重構(gòu)、貨盤模式升級(jí)、薪酬福利提升與服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)再造，全國(guó)調(diào)改門店總數(shù)在2026年春節(jié)前突破300家，覆蓋26個(gè)省份。

調(diào)改門店在客流、體驗(yàn)與商品結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)積極變化，部分門店客流平均增長(zhǎng)80%，60%以上進(jìn)入穩(wěn)定期的調(diào)改門店盈利水平超越過(guò)去5年最高值，NPS凈推薦值均值超過(guò)40%，達(dá)到行業(yè)優(yōu)良水平。上海、昆明等標(biāo)桿門店完成調(diào)改后，生鮮占比從5%提升至20%，上新商品占比超26%，整體改造標(biāo)準(zhǔn)對(duì)標(biāo)胖東來(lái)超八成，客流與銷售額出現(xiàn)明顯回升。公司也在2026年3月宣布，“胖改”正式進(jìn)入第二階段“精細(xì)化深耕”，從“做出來(lái)”邁向“做更好”，錨定“商品中心化”戰(zhàn)略，推進(jìn)供應(yīng)鏈改革與自有品牌建設(shè)，目標(biāo)在2027年6月前“實(shí)現(xiàn)企業(yè)健康經(jīng)營(yíng)”。