“胖改”難救急：永輝五年累虧超百億轉(zhuǎn)型陣痛加劇

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2026-04-09 08:18:55 百家號

“胖改”難救急：永輝五年累虧超百億轉(zhuǎn)型陣痛加劇。曾經(jīng)的“生鮮商超第一股”永輝超市，仍在虧損泥潭中艱難跋涉。根據(jù)公司近期披露的業(yè)績快報(bào)，2025年永輝超市實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入535.08億元，同比下滑20.82%；歸母凈利潤虧損25.50億元，扣除非經(jīng)常性損益后虧損33.99億元，虧損幅度較上年顯著擴(kuò)大。其中僅第四季度單季虧損便達(dá)到18.40億元，成為全年業(yè)績的主要拖累。

拉長時(shí)間維度看，永輝的經(jīng)營頹勢已延續(xù)多年。自2021年以來，公司營收從超910億元一路下滑至2025年的535億元，規(guī)模近乎腰斬；同期凈利潤連續(xù)五年為負(fù)，累計(jì)虧損接近120.5億元，成為A股商超板塊虧損最為嚴(yán)重的企業(yè)之一。

在消費(fèi)復(fù)蘇、行業(yè)分化的大背景下，永輝的持續(xù)失血不僅是自身戰(zhàn)略搖擺、效率偏低的集中體現(xiàn)，更折射出傳統(tǒng)大賣場模式在電商沖擊、渠道變革、成本高企多重壓力下的生存困境。轟轟烈烈推進(jìn)近兩年的“胖東來模式改造”至今仍未扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢。

巨額虧損背后，是門店收縮、資產(chǎn)減值與主業(yè)盈利能力的持續(xù)弱化?！芭指摹迸c關(guān)店帶來的巨額一次性支出進(jìn)一步放大了業(yè)績壓力。為應(yīng)對經(jīng)營壓力，永輝在2025年關(guān)閉低效門店381家，同步對超300家門店進(jìn)行深度調(diào)改，由此產(chǎn)生的租賃違約、資產(chǎn)報(bào)廢、員工安置等一次性支出超過12億元，直接吞噬當(dāng)期利潤。其中，門店調(diào)改產(chǎn)生的一次性費(fèi)用達(dá)8.4億元，閉店帶來的稅前虧損達(dá)3.33億元，兩項(xiàng)合計(jì)對稅前利潤的沖擊接近11.74億元。

更為嚴(yán)峻的是資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的持續(xù)惡化。截至2025年三季度末，永輝資產(chǎn)負(fù)債率已攀升至88.96%，總負(fù)債規(guī)模接近281.3億元。高企的負(fù)債水平疊加主業(yè)虧損，使得公司償債壓力與再融資空間持續(xù)收窄，現(xiàn)金流與抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著削弱。

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