“胖改”難救急：永輝五年累虧超百億轉(zhuǎn)型陣痛加劇(3)

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2026-04-09 08:18:55 百家號

但“胖改”的積極效果仍局限于局部門店，難以覆蓋全國網(wǎng)絡(luò)，更難以對沖關(guān)店、減值與費用高企帶來的整體虧損。一方面，早期完成調(diào)改的門店雖有改善，但2025年集中改造的大批門店仍處于投入期，尚未貢獻穩(wěn)定利潤；另一方面，永輝的“胖改”更多集中在“場”與“貨”的表層優(yōu)化，在組織效率、激勵機制、供應(yīng)鏈深度、成本控制等內(nèi)核層面，仍未實現(xiàn)與胖東來式精細化管理的同頻匹配。加之公司在第一階段快速關(guān)店、快速調(diào)改，短期對營收與利潤形成雙重擠壓，導(dǎo)致轉(zhuǎn)型陣痛被急劇放大。

根據(jù)公司規(guī)劃，2026年永輝將大幅收縮調(diào)整力度，預(yù)計僅關(guān)閉門店約25家、調(diào)改門店約50家，閉店與調(diào)改對利潤的沖擊預(yù)計將從2025年的近12億元大幅收窄至1.7億元左右。公司同時表示，截至2025年末已完成調(diào)改的315家門店，將在2026年全部進入穩(wěn)態(tài)經(jīng)營，有望對營收與凈利潤形成顯著支撐。從內(nèi)部測算看，其門店升級改造項目稅后內(nèi)部收益率可達21.57%，投資回收期約為4.84年，長期仍具備改善空間。

作為曾經(jīng)的生鮮零售標桿，永輝在連續(xù)巨虧、規(guī)模收縮、負債高企的多重壓力下，已走到關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。公司表示將聚焦核心門店、優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)、嚴控費用支出，推動經(jīng)營逐步回歸正軌。但在行業(yè)競爭日趨激烈、時間窗口不斷收窄的背景下，永輝能否真正止住虧損、修復(fù)資產(chǎn)負債表、重獲市場競爭力，仍有待時間檢驗。

對于整個傳統(tǒng)商超行業(yè)而言，永輝的困境也揭示了一個現(xiàn)實：簡單模仿標桿、表層改造難以改變粗放擴張遺留的問題，只有真正實現(xiàn)商品力、運營力與組織力的系統(tǒng)性升級，才能在渠道變革中穿越周期、重回增長。

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